今日视点：登记制新阶段将近了　　安宁　　深交所倒数两天再次发生 的标志性事件,伴随着资本市场登记制改革将要由增量市场前进至存量市场 的“深水区”,登记制新阶段将近了。　　7月28日晚间,深交所微信公众号表明,安徽蓝盾光电子股份有限公司透露招股书,初定近期在深市创业板发售新股并上市,申购日为8月5日。而前一日,即7月27日类似于信息早已经常出现过——深交所当天 的微信公众号表明,北京锋尚能世纪文化传媒股份有限公司（股票代码：300860）和杨凌美畅新材料股份有限公司（股票代码：300861）初定近期在深市发售新股并上市,其新股申购日期皆为8月4日。

这意味著创业板登记制下首批企业发售上市转入倒计时,登记制存量改革逐步了解。　　笔者指出,在科创板试点登记制一年之后,登记制改革由增量市场前进至存量市场 的时机早已成熟期,中小板、主板市场 的登记制改革也未来将会加快前进。

　　作为增量市场改革,科创板试点登记制通过更加多元文化 的上市条件,更加市场化 的发售定价,通过市场主体现实精确原始 的信息透露提高资源配置效率,基本构成了一二级市场有效地交会、市场自律定价、充份博弈论 的交易市场。经过一年 的运营,市场运营总体稳定,交易秩序较好,关键制度 的合理性和可行性获得了基本接纳。为创业板登记制改革累积了经验并奠定良好基础。

　　累计到7月28日,创业板登记制下,申请人IPO企业数量早已超过319家,法院200家、面谈87家、终止6家；3家已启动发售,还有1家IPO登记生效等候发售,26家递交登记（不含登记生效）。这26家企业也被业内指出是 创业板登记制下首批上市企业 的最合适名单。　　7月27日,深交所回应,登记制涉及技术系统已月上线落成。新技术系统全面反对市场主体积极开展登记制下创业板股票及存托凭证网上发售、交易承销、融资融券等涉及业务市场需求。

标志着仅有市场涉及技术系统投产准备就绪、发售功能月落成。　　各方打算已基本准备就绪,创业板登记制存量改革将要转入实操阶段。目前来看,创业板登记制改革一方面糅合了科创板试点登记制 的经验,在体例架构、发售条件、登记程序、监督管理等主要方面与科创板规则基本保持一致。

另一方面,创业板登记制改革也优化了市场 的基础性制度,还包括建构市场化 的发售结算制度,完备交易机制、限制涨跌幅容许,完备注销制度等,引人注目了创业板特色和自身优势。　　笔者指出,这场增量和存量后半段前进 的根本性改革,牵涉到发售、上市、信息透露、交易、注销等一系列基础性制度变革,在改革中,均衡好存量与增量之间 的关系,既是 对监管智慧 的考验,也是 对市场参予各方理性、冷静和包容心 的考验。坚信经历了科创板登记制改革、创业板登记制改革 的经验累积和市场调教,一个更加强劲适应性和更大包容性 的资本市场可以预期,仅有市场前进登记制改革也将次第从文本变为现实。

本文来源：华体会电竞-www.lyjqsxx.cn